他遇上了原地等候的好心人

来源：秋水盈盈网编辑：安阳市时间：2025-04-05 18:20:16

而根据海通对发行说明书的统计，城投债发行用于偿还贷款的比例从不到5%上升至36%，反映大量融资平台缺乏现金流，借新换旧比例越来越大。

从实体经济交易的流动性需求看，目前银行体系1.5万多亿元的超额储备仍处于历史相对高位，应该完全可以满足实体经济交易与支付的需要。6月份钱荒的发生，实质上是金融机构过度扩张同业业务、表外业务的结果。

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来源:经济参考报进入专题：资金面紧张。美国退出Q E的步伐将会引发全球流动性的收缩反应，进而影响到国内的流动性水平在金融机构同业业务关系链条中，任何一方的结构与策略调整，都将会引发一系列连锁反应，从而明显加剧金融市场流动性的整体紧张状况。从货币存量考察，截至11月末，我国广义货币供应量M 2余额高达107.93万亿元，同比增长14.2%。否则，即使中央银行提供流动性支持后，虽可缓解但不能真正解决金融机构在资产负债结构管理上的问题，甚至还会出现饮鸩止渴的结果。

从实体经济交易的流动性需求看，目前银行体系1.5万多亿元的超额储备仍处于历史相对高位，应该完全可以满足实体经济交易与支付的需要。但部分金融机构在同业和表外业务上的结构调整进展缓慢，反而加快了金融各个业态的融合创新，使得金融市场的资金链条并没有随着钱荒事件的解决而真正缓解。从2008年11月开始共采用了三次，被称QE1、QE2 、QE3。

此外，美联储增加货币供应和降低利率，目的在于增加银行的贷款，从而拉动居民增加消费以及企业增加投资。5）基于这种贷款的股票没有给与适当的控制。对于应付大衰退，美国政府政策是将大批经济资源给与承受风险而不能继续运作的重要金融机构和其他企业，理由是如果这些机构和企业不能很好地运作，整个美国经济运作会受到不良影响。与此同时，美国的经济已经慢慢恢复。

从这次大衰退我们应当取得下面的十个教训。4）银行的管理者与金融市场交易者常会干冒险的交易而没有被政府予以适当的监管。

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5）消费者与投资者在消费与投资的时候借款太多。上述所列美国经济大衰退七个不良现象，仅仅发生其中一部分也会导致经济衰退。进入邹至庄的专栏进入专题：美国经济。有些人怀疑这种政策能否帮助增加消费、生产和投资，因为资金可能只是存在银行里没有被利用，甚至整个政府经济政策也有人怀疑是否能缓慢经济不景和促进经济复苏。

6）复杂的金融产品被用于冒险的交易。6）市面判断金融机构是否稳定的公司，也常有发出不准确的信息。1）由于人们常会忘记以往，经济的弱点将来还会出现。受到政府资助的金融机构中，包括很大的经纪公司贝尔斯登（Bear Sterns ）和最大的保险公司美国国际集团(AIG)，先后在2008年3月和9月受到政府资助数百亿美元。

7）这些金融产品应当在规定的市场交易和受到适当的管制。本文选了书中的一小部分内容来讨论三个问题：大衰退中美国经济的七个缺点、挽救经济的政策、从大经济大衰退中获得的十个教训。

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4）银行与其它金融机构不负责地放出有风险的贷款。失业率已从2009年末的10%降到2013年12月的6.7%。

3）因为法律不足或现有法律不能实施以致对金融机构的管制不足。美国经济大衰退七个缺点以及市场经济运作的风险和应当被监督的方法，已在上述文章中清楚地列了出来，中国政府、企业家、消费者与经济学家可以思考这些风险和处理方法，其中有哪些适用于中国，以免将来发生经济大衰退。增加货币供应的办法是由联邦银行购买政府的各种公债或与房产关联的股票，这种办法被称为量化宽松(Quantitative Easing， QE)。大衰退中，美国经济存在七个缺点：1）冒风险的活动使房产与关联的股票的价格不断提升。2）金融机构甚至整个经济过分的借款使上面说的价格增加。10）应当给与消费者足够的信息，使他们不会过量的借款用来消费和买地产。

8）大公司的金融交易活动应当明显地在资产负债表公布，使它们可以受到合理的监督。总之，市场经济能够有效的运作，使得美国和中国享受到多年的经济发展，于此同时，经济波动也常常发生。

3）大公司的董事常会不能适当的监管经理与管理人以致伤害了股东利益。2）让经济单位自由运作不会使经济稳定，因为一个不受管制的经济基本是不稳定的。

9）大公司的负责人不能从冒风险的交易得到酬报第一种是，目标是在两年里扩大货币基础一倍的QQE，到头来可能不了了之。

即便是与安倍关系密切的顾问本田悦郎(Etsuro Honda)也认为这很疯狂。中国还有可能遭受负面冲击，比如影子银行体系崩溃或者地方政府开始债务违约。今年将显示这种局面是否可持续。第三个可能性是QQE确实奏效。

就中期而言，日本经济继续以高于趋势线的速度增长以弥合产出缺口非常关键。日本是亚洲的一个大型投资者，但也是一个竞争者，其企业的底气往往被低估。

在更遥远的地方，日本企业正在重新发现动物精神。但今年中国将遭遇竞争。

范利民表示：但现在还有第三股力量……2014年它对亚洲地区的影响将超过以往多年：这股力量就是日本。今年我们将会发现它是否奏效。

开动印钞机也不能让办公室对女职工更友好，或者让稻田得到更好的照料。正如FT首席经济评论员马丁?沃尔夫(Martin Wolf)所言，它解决不了日本的人口结构危机，因为你不可能打印出婴儿。然而价格也许真的在死灰复燃：即便剔除能源，通胀率也升至0.6%，创15年以来最高水平。第二个可能性更糟糕：以日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)命名的安倍经济学(Abenomics)将蜕变为安倍末日(Abegeddon)。

日本央行(BoJ)行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)上月向英国《金融时报》表示，他认为产出缺口为-1%至-1.5%，已经显著缩小。然而，中国已多次让悲观预测者失手。

通胀将失控，利率飙升，资本逃离日本。若果真如此，价格上涨可能停滞。

即便是2%的稳定通胀率也并非万灵药。随着被范力民称作史上最大规模货币刺激的实施，源自日本的流动性可能有助于填补美国缩减货币刺激所留下的缺口。

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